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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：长线是金11
来源：雪球
有一位朋友，说价值投资不应局限于各种茅，也应该分析一下寒武纪、摩尔线程的价值。
于是我就以格雷厄姆曾经讲过的故事作了回应——有一个石油商死后上天堂的时候股民之家，圣彼得告诉他一个坏消息。
圣彼得说：你的确有资格进天堂，可是你也看到了，分配给石油商居住的地方已经客满了，我实在没有办法把你安插进去。”
那个石油商想了一会之后问圣彼得说：“我可不可以跟那些住在那里的人讲一句话？”圣彼得想了想，让他说句话也无妨。那个石油商于是合起他的双手成杯状，放在嘴边大喊：“地狱里发现石油了！”
忽然之间，大门开了，所有的人蜂拥而出向地狱冲去。这留给圣彼得很深的印象，并立刻邀请这位石油商搬进去，无拘无束地住在那里。结果这位石油商犹豫了一下说：“不，我想我还是跟那些人一起去好了，既然大家都往那边跑，说不定地狱还真的有石油。
对于我的回应，这位网友感到非常不解，觉得我在答非所问，认为价值投资跟投资人数多寡没有必然关系，任何公司都可以进行价值分析。
我想借这个故事股民之家，其实要表达的意思主要在于两点：
1、很多人信奉市场有效理论，但是市场有效的时候，例如当某某成为焦点，众人聚集的结果必然会导致需求压倒供给，因此这个时候绝对不可能有好的价格等着你。
而价值投资讲究的质地和价格两者是缺一不可的，脱离了价格去谈价值，没有任何意义。例如茅台算是顶级好公司吧，但你要是在2600的时候去大谈价值，那并不是你真的认可它的价值，只是被市场的上涨热情给洗了脑。
下面是A股的半导体指数，我们不难发现大起大落的周期性色彩非常明显，低迷久了就会暴涨，一旦涨狠了，往往又会暴跌。也就是说关注并投资“科技股”，也应该在行业极端不景气、不被人看好的时候介入，而不是行业高度景气、众人痴迷的时候去人云亦云。
2、从90年代到现在，A股的科技股炒作可谓一波又一波，最终修成正果的，好像一个都没有，最后基本都会被证明只是题材股而已。
寒武纪、摩尔线程会不会是例外呢？我实在不知道。但是有一点常识，却是无法解释的。
就拿寒武纪来说，它炒作对标的是英伟达，但是英伟达一年的研发费用高达130亿美元，而寒武纪2024年一年的研发费用只有12.16亿人民币，2025年前三季度也只有8.43亿人民币。
既然是科技公司，研发投入就应该是硬指标，那么寒武纪以只有英伟达一个零头的研发支出，是如何搞出可以媲美并替代英伟达的黑科技呢？
对此，在下百思不得其解，我相信绝大多数人跟我一样，都没办法在寒武纪的财报中找到令人信服的答案。
我们知道，科技实力除了搭建设备平台之外，最重要的还在于顶级的科研人才，但是人才是趋利的，你那点投入凭什么能够引进最好的人才呢？况且研发替代真的那么容易吗。
所以对散户来说，不清不楚的情况下，最好的选择就是回避。寒武纪会不会真的能成为第二个英伟达，其实没人能说得清，只是大家都蜂拥而上，让我们觉得要是万一它真的是英伟达呢？这是不是和故事里的地狱有石油很类似，请细品。
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